您的位置: 旅游网 > 生活

申万宏源外储跌破3万亿无需悲观关注美联储下半年加息时间

发布时间:2019-08-15 11:18:45

申万宏源:外储跌破3万亿无需悲观 关注美联储下半年加息时间 2017-02-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

中国1月以美元计价的外储规模为29982亿美元,环比下降123亿美元,以SDR计价的外储规模为22065亿SDR,环比减少330亿SDR。对此我们点评如下:

美元回调提振外储跌幅收窄。1月初美元指数创下短期高点后持续回落至99.6,当月跌幅达2.75%。我们测算,汇兑损益因素拉动外储增加213亿美元,因此非汇兑损益部分外储实际下降336亿美元。非美货币对美元升值,使汇兑损益成为拉动外储跌幅收窄的主因。

同时,值得注意的是,在美元走弱和加强资本监管的背景下,非汇兑损益下滑幅度基本与12月持平,虽然规模仍超300亿美元,但考虑年初居民换汇和企业债务重整的冲击,其实已经比预期要好,显示资本外流其实有向好趋势。

上半年外储有望企稳。近期美元兑人民币NDF走势大幅回落,人民币贬值预期出现显著好转。一方面,特朗普新政进入验证期,欧洲和日本经济复苏形势良好,我们判断一季度美元仍将维持偏弱格局,加息预期大概率要到二季度才会重启。另一方面,随着1月新换汇额度刷新的短暂影响消退,外汇监管的持续加强,以及国内货币政策上调利率更加中性,资本外流的压力也将继续改善。

外储跌破3万亿无需悲观,关注美联储下半年加息力度。目前外储距离合理规模1.5-2.5万亿仍有一定空间,同时随着人民币贬值预期打破,资本外流压力逐渐改善,短期外储或将出现双向增减。根据我们对国内经济形势和美元升值节奏的判断,今年外储变化的节奏在上半年或将以震荡企稳为主,压力主要在下半年显现。届时需关注美联储加息的时间。

胃动力不足消化不良怎么办
缓解肚子疼的小妙招
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的